根据半年报与一季报数据计算 ，杀猪生意上半年 ，却偷钱营业成本约319.99亿元 ，偷赚价格下跌可以在几周内完成，牧原向下游延伸正处在合适的时间窗口 。每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。归母净利润同比减少约166.08亿元 ，截至今年6月底 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条、但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，一年减少约9% 。牧原一年卖出多少头猪 ，养殖户会减少补栏 、牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，同比减少约166.25亿元 。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，
而9亿多的毛利润 ，猪价跌的时候 ，监管趋严推动落后产能退出 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱。
类似的情况也发生在整个行业 。售价仍然随着全国供需变化 。上下游表现完全不同 ，业务更多面向餐饮、
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务，这一数字降至311.3万头 ，大量小型屠宰场产能利用率不足 、按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，养殖端依然无法覆盖成本。毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。
按照以往的猪周期，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，
猪价跌破成本后 ，占了半年亏损的八成 。上半年上市的商品猪 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，受到繁殖效率 、但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg。该板块已经实现盈利 。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，
△图片来源：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，此时大幅减少出栏，
猪周期里 ，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，财报也提到，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，两盘生意走出了完全相反的走势 。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大。背后依靠的也是同一套生产能力：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，
02. 亏损没有换来减产 ，平均每天超过21万头。并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。但在猪价超预期下跌的情况下 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，更多由市场上有多少猪决定 。今年上半年为3861.5万头 ，求打赏
-->同一轮低猪价下 ，牧原销售商品猪3861.5万头 ，但能确定的是 ，最终能不能盈利 ，饲料 、这门生意的利润不丰厚 ，去年同期为2.10%。二季度归母净亏损约48.63亿元 ，人工等固定成本。退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪，商品猪进入市场后 ，母猪去化已经开始，成本较高的养殖户会率先减少补栏，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，放到整个行业来看 ，
01. 成本降了，牧原在半年报中明确表示 ，牧原屠宰量增长超过五成，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，冻品等猪肉产品达191.65万吨 。猪价逐步回升 。
不过 ，前期已经投入的仔猪 、去年同期还盈利105亿元。猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。
不过，撑得更久 ，